记者 老盈盈
七月初那会儿，比特币一度跌破58000美元，不过后来又回升到了60000美元以上。就在这样的时候，在香港中环金融圈的“打工人”Tina动用了12000USDT（泰达币，这种货币把加密货币和美元联系起来，简称为“U”）买入比特币。投资者在进行比特币交易前，一般会用法币换成U，再用U来买卖比特币。
Tina大学毕业后一直待在香港Web3.0（去中心化的第三代互联网）行业，对加密货币投资还算了解。今年上半年，Tina在比特币60000美元到78000美元的范围里买了五回，可惜每次都没买到低位，她手里的持仓现在账面上是亏损的，被套牢了。
2025年10月6日，比特币达到了约126200美元的历史顶点，接着急转直下。2026年4月，比特币价格下探到了大约65000美元的地方。进入5月，比特币强势反弹，中旬时曾重新回到82800美元，一个月后接连跌破80000美元、70000美元的关口。6月份，比特币跌破60000美元，最低掉到了58000美元，创下2024年10月以来的新低。
从采访中得知，比特币目前正让投资者感到迷茫：一方面，比特币从2025年10月的最高点回撤已经超过了50%，开始在经济观察报50美元到63000美元的区间内反复波动；另一方面，一些金融机构和分析师尽管把比特币年终的目标价格下调到了100000美元以下，但对年内价格仍然持看好态度。
“套牢”
Tina对经济观察报记者说，她的投资风格算是保守型的。2025年，她并没有等到比特币到了大约120000美元的高位才卖，而是在1月比特币价格在100000美元的位置逐步减少了手里的仓位。2025年2月到4月，当比特币价格回落到82000美元到83000美元时，她就不断地清仓了。
2025年10月比特币价格触及顶点后，出现了一轮大幅下跌。2026年2月，Tina觉得比特币经过不断的下跌，价格已经到了相对合理的程度，因此在78000美元的位置重新买入，买了15000U。没想到从3月到4月，比特币价格继续下跌，在65000美元到70000美元的区间内徘徊。
对于比特币这一轮下跌的原因，加密货币研究机构OKX研究院高级研究员赵伟对经济观察报记者表示，这是多种因素加在一起共振的结果。资金层面上，美国现货比特币ETF自2025年11月以来一直净流出，到了2026年已经由净买方变成了净卖方，6月份单月的净流出规模更是创下上市以来的最差记录；过去作为重要买盘力量的机构增持也明显放慢了节奏，Strategy（一家虚拟货币投资公司）的增持步伐在3月底一度停顿。
赵伟说，与此同时，中东局势等地的地缘冲突反复影响全球的风险倾向，国际油价的巨大变动也多次成为引发相关资产一起下跌的导火索，作为波动性很强的资产，比特币也难以不受影响。另外，从加密市场的自身周期性规律看来，比特币这一轮的下跌也和历史上几次周期的高点回撤节奏大体相同。
2026年3月到4月，Tina分别在大约66000美元和70000美元的价位，先后买了13200U和14000U。5月，比特币冲到了80000美元的高点，Tina没有减少手里的仓，而是继续持有着。她觉得比特币的高峰还没有到，之后又从6月比特币价格回落到65000美元时，继续加仓了13000U。
6月底到7月初，比特币主要在58000美元到63000美元的区间内波动。赵伟看来，这本质上就是多空双方在关键点上拉锯战。58000美元附近既是从技术面上看非常重要的多空分界线，也挨着长期均线支撑，是市场公认的关隘；但是每次反弹到60000美元上方时，现货成交量往往跟着变弱，说明这一轮的反弹更多是靠着情绪恢复而不是真的