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财联社7月3日讯（编辑 夏军雄）摩根大通最新发布的《数据中心观察》报告透露，大模型调用量持续飙升，Token支出再度加速，非超大规模云厂商的GPU租赁费用继续攀升，DRAM现货价格依旧强劲。
该行观点认为，模型价格降低并未减损AI需求，反而借助更低的成本门槛和更宽广的运用环境，促使推理需求显著增加。
Token价格虽降，AI使用范围却迅速拓宽
摩根大通引用的OpenRouter数据揭示，6月LLM Token总量环比增长70%，远超5月的33%和4月的5%；同比增幅高达20倍，超过5月的12倍和4月的15倍。Token支出同步反弹，6月环比增长70%，同比增长16倍，扭转了此前两个月的增速放缓态势。
（OpenRouter数据显示，6月全球周度Token用量激增至约45万亿，其中非美国模型的增速明显快于美国模型）
从商业角度分析，这表明模型价格降低并未引发市场收入下滑。平均Token价格在6月环比上涨7%，但同比仍下降5%；不过同比降幅已明显小于5月的21%和4月的24%。换言之，行业仍处在长期单位价格下行阶段，但价格下滑速率正在放缓，而使用量的增长速率远超价格调整速率。
（平均Token价格走势图示）
摩根大通据此推测，在其样本及简化假设下，即使采用较保守的Token价格，模型提供商的单位盈利能力仍显现改善迹象。这并不代表所有模型公司均已实现稳定盈利，但至少透露出市场需求端尚未出现“价格战冲击商业模式”的征兆。
美国模型份额回落，但收入主导地位未变
特别要留意的是，Token使用量与收入贡献表现出明显差异。
6月，美国模型，包括OpenAI、Anthropic、谷歌和xAI等，占OpenRouter总Token量的35%，低于5月的46%和4月的56%。其Token量环比增长30%、同比增长8倍，增速依然迅猛，但逊于整体市场。
这意味着以DeepSeek、MiniMax、MiMo、GLM等为代表的中国模型和低成本模型，正在开发者、初创企业、代理式编程等对成本极为敏感的领域，快速扩大应用范围。
按Token用量统计， 6月排名前五的模型依次为DeepSeek V4 Flash、MiMo-V2.5、MiniMax M3、Hy3 preview和Claude Opus 4.7，合计占总Token量的45%。
（Token用量排名前20的大模型图示）
但如果审视支出端，美国模型依然占据显著优势。美国模型贡献了85%以上的Token支出，6月相关支出环比增长65%、同比增长14倍。按Token支出计算，排名前五的模型依次为Claude Opus 4.7、Claude Opus 4.8、GPT-5.5、Claude Sonnet 4.6和GLM 5.2，合计占总支出的75%。
其中，Claude Opus 4.7是唯一同时进入Token使用量和支出前五的模型。这一现象反映出市场正在形成双重结构：低成本、开源或中国模型更擅长扩大调用规模；高性能、闭源和企业级模型则仍旧掌握多数高价值应用和付费需求。
GPU租赁费用上涨，非云巨头市场依旧缺算力
摩根大通根据彭博数据追踪到，6月非超大规模云厂商市场的GPU租赁费用持续上涨。A100平均租赁价格为每GPU小时1.63美元，环比上涨6.3%，已连续第五个月增长；H100平均价格为2.72美元，环比上涨3.7%，连续第七个月增长；B200平均价格为5.33美元，环比上涨2.7%。
三类GPU同步提价的现象显示，AI算力需求并未仅仅集中在微软、亚马逊、谷歌和Meta等超大规模云厂商。众多模型初创公司、企业客户、GPU云服务商