上证报中国证券网讯（记者 何奎）AI产业链的“盈利飞轮”正不断加固。百年保险资管副总经理胡戈游在与上证报记者对话时表达了这个观点。胡戈游拥有深厚的金融工程与投资研究背景，曾在多家基金公司任职。今年7月以来，科技板块的急剧下滑引起市场热议。面对市场的剧烈震动，胡戈游指出，AI产业的中长期上升趋势不会中断。从更长的时间维度看，人工智能产业链的发展不会局限于算力相关硬件的机遇，预计当中游模型与仿真能力的增强，下游数字应用及物理AI实体部署将成为下一阶段的重点领域。
保险资金的投资策略向来注重长期、中期和短期的平衡配置。近年来，在监管部门引导和政策扶持下，险资入市步伐保持稳定。数据表明，到2026年春季末，保险公司资产运用总额约为39.44万亿元，比年初增长约2.49%；股票类资产则较年初增长约2.74%。展望未来，胡戈游预测下半年险资入市将温和增长，但难以出现短暂的追涨行为。保险资金的投入预计会根据负债期限、长期风险收益比例等指标调整，总体呈现稳步上升的态势，逐步提高权益类资产的配置比例。
险资入市背后的推动力，胡戈游归结为两点：一是长期利率持续走低，传统固定收益资产回报率受压，权益资产对组合收益的补充作用更加显著；二是政策不断推动中长期资金进入市场，为险资配置权益创造了有利的环境。
在构建投资组合上，胡戈游强调他们将账户分为长期、中期和短期三类。每个账户根据投资周期和收益目标进行产业长期发展潜力、行业上升周期和估值合理性分析，并进行动态再平衡。长期账户致力于获取三年以上的绝对收益，主要投向经营稳定、波动小、具有分红潜力的资产，并适度配置长期成长性高的成长股。中期账户的焦点是1至3年的投资周期，重点放高增长潜力的行业和领域，以捕捉产业发展趋势带来的增值机会，为组合提供增长弹力。短期账户则瞄准1年内的市场交易机会，在严格控制仓位的前提下，寻求利润的进一步提升。
在2026年的A股市场，以AI为焦点的科技产业链无疑是最亮眼的表现板块，创业板指上涨超过35%，科创50指数涨幅更是超过64%。胡戈游分析，今年上半年科技板块的强劲表现有坚实的产业繁荣作为支撑。全球AI资本开支居高不下，海外云资源商持续扩大算力基础设施、大型模型训练和推理的投资，推动了全球AI产业链盈利的持续增长。同时，海外科技管控的持续强化促使国内产业加速自主发展，国内半导体硬件、材料、算力芯片、存储等领域不断取得新突破，产业链订单持续增加，产业升级步伐加快。
不过，随着科技板块的显著上涨，科技股的投资已经进入高度分化、业绩验证的时期。胡戈游认为，部分股票前期涨幅巨大，估值已超出远期增长预期，不再适合单纯的景气度beta投资，投资核心将转向对公司业绩的筛选。他提出，科技股投资接下来要重点关注三个方面：订单实现的连续性，收入、利润率、经营现金流的同步改进，以及当前估值是否合理匹配业绩增速。在细分领域中，优先投资AI产业链中具有高门槛、优质盈利能力和中期业绩确定性的核心资产。同时，持续跟踪机器人、卫星互联网、端侧AI等前景广阔的新兴产业，等待技术突破和基本面好转的时刻到来。
在2026年上半年，A股市场各板块表现出现深度分化，科技股表现突出，但作为险资投资基石的红利资产却表现不佳。Choice数据统计，上半年红利指数累计下跌约6%。胡戈游对记者说，今年上半年红利