7月14日，长鑫科技公布了其IPO上市发行的具体安排和初始询价公告，最终以网下询价的方式将发行价定为8.66元/股。若依据这一发行价来推算公司上市后的总股本，长鑫科技的预估市值将高达5791.78亿元。
对于这一价格设定，部分投资者表现出疑虑。许多人质疑，既然目标是冲刺万亿市值，那么这次的询价结果是否未能达到预期？市场分析师在与上证报记者的交流中提到，长鑫科技的定价策略，充分将企业当前的状况纳入考量，公司估值随着企业成长逐步实现提升，这才是真正的“长期主义”导向。
从公司基本面来看，需要以发展的眼光去审视企业的成长轨迹。多位受访的投行专业人士表示，企业发行定价必须遵循严谨的逻辑和规范，核心在于公司的价值基础。关于长鑫科技，人们首先想到的应该是公司今年一季度交出的出色业绩。
长鑫科技作为国内规模最大、技术最顶尖、布局最广泛的DRAM研发设计一体化企业，已经在全球排名中稳居第四，国内更是首屈一指。2026年第一季度，公司实现了508亿元的营业收入，扣非后净利润更是超过263亿元，同比增速分别达到719%和1993%。公司预计，上半年的营收能来到1100至1200亿元之间，归母净利润预计在500至570亿元水准。在整个A股市场中，这样的盈利能力堪称顶尖，更别提公司还有高速增长的潜力。
然而，在为我国存储芯片行业的自力更生鼓掌的同时，也要认识到客观存在的差距。相较于全球三大存储芯片巨头，长鑫科技的差距依然明显。市场份额方面，长鑫科技的占有率不到7.67%，而全球第三的美光市占率则高达22%。产品结构层面，长鑫科技主要受益于大厂产能战略的调整，而HBM等先进制成产品与国际化水平相比仍有较大差距。
正是因为存在这些客观差距，资本市场对长鑫科技的支持显得尤为重要。根据公司公告，长鑫科技计划将募集的资金投入到新一代DRAM产能扩建与HBM高带宽存储技术的研究项目中，这显示出公司未来的发展潜力。但是科技创新绝非一蹴而就，它需要资本的不断投入和研发的努力攻克难题。市场分析师指出，在公司上市初期进行合理审慎的定价非常关键，既要不过度透支未来的积极预期，也要为企业的价值增长留下空间。
至于行业趋势的判断，存储芯片行业的周期性特征是讨论的焦点。当前市场对这一周期性的理解存在不同。有人认为，随着AI产业的迅猛增长，互联网大厂的投资开支可能会持续增加，全球龙头厂商通过长协等手段锁定未来收益，这将增强行业的稳定性。还有观点则认为，“万物皆周期”，随着产能的逐步释放，存储芯片的超额利润可能会回归到一个更均衡的状态。不少专家认为，在上市初期采取更为审慎的定价，也是为了保护投资者的利益。
业内专家向记者表示：“行业的高景气度让很多增长逻辑看起来合理，但也不能忽视一些未可预见的变动可能对预期趋势造成的冲击。”纵观DRAM产业数十年的发展历程，存储行业普遍展现出周期性特征，常见的是“涨价-盈利-扩产-过剩-跌价”的循环模式。专家提到，当前在需求端确实出现了新情况，行业景气程度值得肯定，但在进行发行定价时，不能完全忽视行业的周期性特点。
放眼全球，加大产业投资已是确定无疑的趋势：韩国总统宣布将5760亿美元投资重点放在半导体和AI数据中心领域；三星和SK海力士承诺共同投资将近5200亿美元进行扩产，计划在五年内将DRAM生产能力翻倍；美光表示，到2035年将在美国本土投资超过2500亿美元，并加强其全球布局。在这些大背景之下，长鑫科技通过资本支持来加快研发和产能建设，不仅有利于保障我国产业链供应链的安全，也为其进一步参与全球市场的竞争提供了可能。一位投行人士提到：“在定价时，既要看到长鑫科技广阔的发展前景，也要立足于当前的实际状况。”