今天终于见到了上涨，但这份上涨却让人心里空落落的。
表面上的原因，似乎是韩国政府承诺将在本周四召开会议，认真讨论去杠杆问题，带动了韩国股市的红色，进而影响了大A，沪指攀升了1.36%，超过4200家公司录得上涨。
但实际上，多数人还是觉得这涨得不实在，或者说，哪里不对劲。
有人打趣道：昨天劝离的人那么多，今天稍稍拉一下，是想把散户留在再收割一遍吧？
打趣归打趣，但大家对A股的现状，确实是不太满意。
公司账本上赚得盆满钵满，股民账户里却叫苦连天！
股民的不满，聚焦在一个最基本的问题上：公司运行得明明很出色，股价怎么就不见动静？
先看看一个宏观的数字，2026年第一季度，沪深两市5206家上市公司共创利1.6万亿元，同比增长7.6%，整体上是盈利的，增长幅度也算得上是相当可观。
然而同期的沪指，却逆向行走，从4200点一路下滑至3800点。
最近的剧情似曾相识：公司基本面都不错，沪指又跌破了4000点，目前还在3900点附近徘徊。
这合乎常理吗？
再来看一个具体的案例。
众所周知，AI数据中心的扩张需要消耗大量的铜、铝等金属。紫金矿业一季度归母净利润增长了97.5%，上半年更是预增了68%，形势相当利好。
可其股价却从年内高点回落了39.1%，近期市盈率只有12倍。
这是正常的回调吗？
做个横向比较，看看美国那边的情况：美国铜矿龙头Freeport年内含分红回报大约19.7%，市盈率则达到32倍。
紫金矿业的利润接近翻倍，Freeport的市盈率却是它的2.7倍。这种反差，着实让人觉得不舒服。
当然，必须承认，美国金融市场存在诸多问题，我们需要去其糟粕，取其精华。
但这个数据的对比，总觉得不对劲。
最近，不少专家和学者将问题的根源指向了量化交易。
诚然，股价会受到消息、板块差异、成长预期、资产配置等多重因素的影响，萎靡不振不能完全怪罪在量化交易头上。
可是公司赚得心满意足，股票账户却被反复碾压，让量化背黑锅也并不公允。
量化机器，可在毫秒之间收割散户
南京大学安同良教授团队的研究显示，2025年45家百亿量化私募全部实现盈利，平均收益率达到37.6%，最高的超过了70%；而在同期，散户人均亏损了2.1万元。
留意，45家量化私募，全部赚钱！散户人均亏损两万多元！
团队还观察到，一些基本面没有出现恶化的上市公司，也可能因为散户多、流动性好，成为算法交易的攻击目标。
这下股价暴跌的原因似乎找到了：散户是重点攻击对象！散户不亏损，量化又怎么盈利呢？
另外，量化交易还能凭借已有的持仓，变相实现“T+0”交易，对散户的“T+1”交易形成全面压制。
具体来说，量化资金可以利用已有的持仓、算法和速度，将大单拆分成无数的小单，在当日就完成大量买卖，实现滚动交易。
散户还在琢磨明天股价会涨还是会跌，量化当天就已经把一轮韭菜割完了。
安同良团队总结出了一个经典的量化收割手法：先制造放量突破的假象，吸引散户追高，然后用小单进行高频卖出，让股价每天磨掉1%到3%，连续跌上二三十天。等散户熬不住交出手中的筹码，再在低位接回来。
好公司的基本面并没有恶化，但持有它股票的人却一次次被量化吸血。
价值投资能够经受得起等待，却经不起有人利用速度和信息优势，把愿意等待的人逐渐磨走。
好公司被熬死了股民，烂故事却喂饱了算法。
“价值投资”四个字，有时竟成了含泪注销账户时的“悼词”。
批评“量化泛滥”的专家正在越来越多
私募基金经理姜广策将剧烈的波动归咎于动量因子的助涨助跌效果；任泽平也警告，同质算法可能同时触发卖出，形成“算法共振”。
许多专家都在呼吁，需要对量化交易实施更严格的监管，进行区分对待。
安同良团队明确表示：核心要义就是一句话——让技术在规则的约束下回归公平，而不是演变成少数人的特权。
好消息是，监管层已经关注到了这个问题。证监会主席吴清在今年明确提出，要细化高频量化交易的监管措施，依据规则限制过度投机。
量化可以盈利