过去一阵子，美国股市三大指数中的标普 500、道琼斯工业平均指数，以及纳斯达克综合指数，都刷新了各自的历史最高纪录。不过，好景不长，随后这些指数都出现了回调。
许多投资者开始犯嘀咕：股市接下来要怎么走？美股未来的方向会是哪里？
市场走势确实没人能百分百猜中，稍微有点名气的市场预测者，其实也是在卖东西。不过眼下的市场出现了个值得注意的警示信号，如果结合历史的情况来看，就能大致推测出后市的可能性。
融资融券负债是个什么概念？为什么它这么关键？
简单来说，融资融券负债就是投资者向券商借钱炒股，用这种方法能买到的股票超过了自己手头资金的购买能力。投资者把手里已经持有的股票当作贷款的抵押物，这和用房产做抵押贷款的道理差不多。
借钱投资确实能让收益变多：股市上涨的时候，新借来的资金流进市场，进一步把股价推高。但天下没有免费的午餐，如果股市下跌，风险也会跟着变大。万一抵押的股票市值跌了，券商会要求投资者把钱还上，投资者就不得不卖掉股票还债。卖股票的行为又会让股价持续下跌。融资融券负债规模过大，就会让正常的股市回调变成深度下跌。
美国金融业监管局（FINRA）负责统计融资融券负债这个指标。最新发布的5月份完整数据显示，投资者借钱炒股的总负债额同比增加了53%。
在美国股市的历史上，全年融资负债同比增幅超过50%的情况，总共只发生过十次。
融资负债异常增长背后，隐藏着不妙的历史规律
单独看这第十次记录本身，似乎不必太过紧张。但前九次融资负债大幅增加的情况，几乎都发生在市场大跌之前，包括了最近两次重大的金融灾难：2000年互联网泡沫破裂引发的崩盘，以及2008年楼市危机触发的全球金融危机。唯一不同的例子是2020到2021年疫情暂停期间，市场快速反弹的那段时期。
最有参考价值的地方在于，历次融资负债暴涨后，标普500指数一年后的表现情况：
数据来源：布林克咨询公司
在九次有记录的案例里，有八次是在融资负债暴涨一年后，大盘出现了下跌。
融资负债快速上升并不一定意味着市场马上就要崩盘，2021年那次上涨14%就是例子。不过，对照历史数据，投资者还是应该保持谨慎，这个信号整体上偏向于利空。
这只是历史规律，不代表一定会发生。不能因为这个就清空所有持仓。关键在于：即使这个信号预示着回调可能要来，也无法判断出具体什么时候开始下跌、会跌多少、会持续多久。
长期投资者现在该怎么做？历史会给出答案
历史的核心启示是：想在大跌前逃顶、在底部抄底，基本上是白费力气。实际上，几乎没有人能准确把握行情的转折点，那些总是频繁改变投资时机的投资者，最后的收益往往更差。举个例子：就算你在2008年楼市泡沫最高点时全部投入资金，然后长期持有不动，到今天资产也增长了将近五倍。
投资者应该利用这个预警信号，重新检查一下自己的持仓：
手里的公司有没有长期投资的潜力？
持仓是不是足够分散？投资的标的有没有真正的竞争壁垒和稳定盈利能力？
现在绝不是在那些花钱大手大脚、只靠故事支撑估值的热门成长股上加仓的好时机。
着眼于长远，耐心和控制力才是投资的取胜关键，这一点已经被历史反复证明。
风险提示：本文内容不构成投资建议。股市有风险，投资要慎重。
来源：环球市场播报