7月14日夜幕降临，长鑫科技的IPO定价尘埃落定，公司上市迈入最后冲刺阶段。8.66元/股的发行价、5791.88亿元的首发市值横空出世，摊薄扣非市盈率高达308.92倍，这个数字远远甩开半导体行业平均水平（76倍）和存储可比同业（134倍）。围绕估值高低争辩、各路资金布局节奏，成为市场热议的话题。
溢价309倍，PB值反超同业
官方公告明确，长鑫科技此次发行的最终定价为8.66元/股，由此其上市时的初始市场价值清晰可见。若不计入超额配售选择权的影响，长鑫科技的首发总市值达5791.88亿元。
这一价格的形成，背后是各家机构激烈角逐的结果。记者探悉，长鑫科技的初步询价周期定为7月13日，期间333家网下投资者管理的1.15万个配售对象提交了报价。剔除无效及最高单后，参与定价的合格网下投资者有293家，涉及配售对象1.1万个，均满足规定条件。数据显示，这些合格网下投资者的报价中位数为8.85元/股，报价加权平均数是8.8486元/股。
在定价过程中，长鑫科技参照了行业市盈率及可比上市公司的估值标准，最终敲定了发行价格。
全球DRAM市场格局自始至终由少数巨头主导。
根据Omdia披露的销售数据，以2025年营收计算，三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占比分别是33.96%、34.48%与23.41%，这三方合计占据了全球市场90%以上的份额。面对如此竞争态势，长鑫科技2025年第四季度的全球市场份额已攀升至7.67%，稳居全球第四位、中国第一。
市盈率（PE）层面，长鑫科技定价凸显了极强的溢价色彩。
首先，公司归入“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”。截至7月13日，中证指数披露的该行业近一个月平均静态市盈率为76.32倍。
其次，与长鑫科技主营业务契合的7家可比公司，其2025年静态市盈率（扣非后）平均值为134.62倍。其中，三大国际DRAM巨头三星电子、SK海力士和美光科技的市盈率分别为33.62倍、30.64倍和62.27倍。
相比之下，8.66元/股的发行价对应着2025年扣除非经常性损益前后较低的摊薄市盈率308.92倍。该数据不仅大幅领先中证指数76.32倍的行业平均值，也显著高于同业7家可比公司134.62倍的平均水平，更超越了国际DRAM“三巨头”的估值。
市净率（PB）方面，长鑫科技的估值呈现完全不同的局面。以市净率衡量，此次8.66元/股的发行价格，对应的摊薄后市净率仅为5.06倍。这一数字低于同业可比公司2025年归属于母公司股东的净资产平均静态市净率（9.3倍），也弱于SK海力士的10.91倍和美光科技的16.7倍。
发行市值逼近6000亿元，部分机构预测上市后市值或超4万亿元。
长鑫科技最终上市价值几何？市场给出了不同答案。
询价数据揭示了部分机构间的巨大分歧。最低报价为7.26元/股（上海玄信资产管理中心（有限合伙）管理的7个配售对象），最高报价则飙升至65.19元/股（农银汇理基金管理的10个配售对象）。若依据这一报价区间分析，网下投资者对长鑫科技的预期市值范围在4855.55亿元至4.36万亿元之间。
此前公布的合格网下投资者报价中位数为8.85元/股，由此测算的长鑫科技对应市值为5918.97