长城汽车同样感受到汽车行业普遍经历的挑战。
7月14日，长城汽车公布了2026年上半年的业绩预告。报告显示，营收和销量均有所提升，但净利润出现下滑。
公司预计，2026年上半年净利润将在23.5亿元到26亿元之间，同比减少58.97%至62.92%，降幅达37.37亿元至39.87亿元。扣除非经常性损益后，净利润预计为15亿元到17.5亿元，同比降低51.14%至58.12%。
面对净利润的下滑，资本市场最初反应或为担忧。但业绩预告发布次日，长城汽车股票开盘即上涨。截至7月15日收盘，其A股股价上涨3.66%，总市值达到1333亿元，相较前一日增加了约47亿元。
净利润下降的主要原因在于高基数。长城汽车指出，2025年上半年，公司获得了一笔22.74亿元的海外税收政策补贴收益，而今年上半年该补贴延期，导致对比基数偏高；同时，汇兑损益出现大幅波动，2025年上半年汇兑收益为14.93亿元，而今年上半年受汇率变动影响，综合汇兑损失约2.66亿元。这两项因素合计影响利润约40亿元。
自2024年以来，长城汽车海外收入占比已超过40%，成为其近年来应对国内价格战、保持企业毛利水平的关键支撑。然而，海外市场的高收益也伴随着高不确定性。
若考察季度数据，长城汽车预计2026年第二季度的净利润为14.05亿至16.55亿元，环比第一季度（9.45亿元）增长48%至74%，但同比降幅在63.91%至69.36%之间（2025年第二季度净利润为45.86亿元）。
“数字固然关键，但企业的健康发展更为重要，”长城汽车董事长魏建军在社交媒体上分享观点。
他还提及，在当前复杂且竞争激烈的市场环境下，长城汽车取得这样的业绩已属不易。在渠道经营方面，长城汽车呈现“卖得多、发得少”的特征。国内库销比优于行业普遍水平，这保障了企业与经销商的良好运营。
此外，长城汽车宣布了H股回购计划，计划回购不超过已发行H股总数10%，资金将来自公司自有储备，回购的股份将被注销或作为库存股持有。
Wind信息显示，自2022年6月起，长城汽车已累计回购约74亿港元的H股。
截至7月15日收盘，长城汽车H股价格为8.79港元/股，年初至今累计下跌39.8%。
▲图源/微博
尽管利润端出现波动，长城汽车上半年的经营基本面依然稳健，销量与营业收入均实现增长。数据显示，上半年公司累计销量约58.4万辆，同比增长2.48%。长城汽车认为，海外市场扩张及国内高价值车型是增长的主要动力。
在国内新能源转型的进程中，长城汽车显得颇为特别。
当全行业集中于纯电或新能源，且新能源渗透率已超60%之际，长城汽车坚持多元化发展，并行燃油、混动、插混、纯电、氢能五种技术路线。今年年初，长城汽车推出的“归元平台”，是一款兼容五种动力形式的整车架构。
长城汽车总裁穆峰曾明确表示：“坚决不做增程”。魏建军同样强调，不同国家与地区在能源结构、基础设施建设、消费习惯上存在显著差异，单一技术路线无法满足全球市场需求，他坚持“全球化需均衡发展”的理念。
这种坚持的代价是国内10万至20万元纯电主流市场几乎未见长城的身影。曾定位纯电精品路线的欧拉品牌，在纯电赛道声量远不及比亚迪、吉利银河等品牌后，已不再固守单一技术路线。今年上半年，欧拉品牌通过欧拉5、好猫、芭蕾猫、好猫GT、闪电猫五款车型销售，累计销量2.6万辆，同比增长89.74%。虽然销量增幅显著，但整体规模仍较小。其中，欧拉5的纯电版与燃油版主要贡献了欧拉品牌的销量。