7月16日，白酒板块表现活跃。
相关信息显示，7月15日恰逢沪深主板上市公司半年报业绩预告强制披露的最后期限，迄今已有8家白酒公司公布了上半年业绩预告。五粮液凭借去年较低的基数效应，实现了业绩的同比大幅提升，而舍得酒业、水井坊、天佑德酒、顺鑫农业、金种子酒、皇台酒业以及*ST春天等中高端及区域性酒企则遭遇利润下滑乃至亏损。这些“成绩单”集中反映了白酒行业深度调整在财报上的影响。
01
五粮液表现突出，四家企业出现亏损
根据已公布的数据，各企业的业绩差异明显。五粮液预计上半年归属于母公司的净利润在87.3亿元到92亿元之间，同比增长88.8%至98.97%。公司发布的公告提到，高增长主要的原因是上年同期基数偏低，并且核心产品销量有所回暖。
此次高增长在已预告业绩的白酒企业中较为少见。舍得酒业预计上半年营业收入同比下降约16%，归属于母公司的净利润为1.35亿元至1.75亿元，同比减少69.55%到60.52%。
顺鑫农业预计上半年归属于母公司的净利润为3600万元至5300万元，同比下降69.34%至79.18%，业绩变动主要由于白酒销量减少。天佑德酒预计上半年营业收入同比下降约14%，归属于母公司的净利润为823.36万元至1235.05万元，同比下滑84%至76%。
另外有4家企业陷入亏损。其中，水井坊预计上半年实现营业收入10.82亿元，同比下降27.78%；归属于母公司的净利润为-622.21万元，由盈转亏。这是水井坊自2015年以来第一次在半年度出现亏损。
金种子酒预计上半年亏损6000万元至7200万元，皇台酒业预计亏损1000万元至1800万元，亏损较上年同期进一步扩大。*ST春天预计上半年亏损3228万元至3752万元，上年同期盈利131.7万元，由盈转亏。多家公司在公告中将亏损原因归咎于渠道库存高企和行业竞争加剧。
02
主动控制库存去化 酒企承受短期压力
在业绩预告中，多家公司详细解释了业绩不佳的原因。水井坊的公告指出，上半年主动推动渠道库存结构优化，根据市场需求变化调整发货节奏，渠道库存同比下降约50%。
但这一主动调整措施也造成了直接的财务影响——导致营业收入减少约3亿元，毛利缩水2.5亿元。加上存货计提减值、政府补助同比减少、供应链融资成本上升等因素，最终形成亏损。不久前，水井坊新任总经理干晓峰在股东大会上表示，公司坚持长期主义，主动调整经营节奏，以结构优化代替规模扩张。
舍得酒业则强调，公司坚持“稳价格、控库存、强动销”的核心原则，适度控制发货，协助经销商消化库存。同时加大消费者培育与老酒文化体验投入，阶段性提高市场及销售费用支出，使上半年销售费用保持较高水平，对当期利润形成压制。
金种子酒坦言，白酒终端消费疲软，传统与新兴渠道竞争加剧，同时公司持续加码“大本营”阜阳根据地建设，阶段性大额市场投入进一步压缩利润；尽管大力投入，但营业收入未达预期目标，导致经营亏损。皇台酒业则表示，亏损主要因为加大渠道与宣传投入推高销售费用，叠加行业市场走弱营业收入下滑。
多家酒企的主动调整显示，行业正从“压货式增长”转向“健康去库存”，短期压力成为普遍现象。中国酒业独立评论人肖竹青对中国商报记者总结，当前酒企业绩下滑是消费端、场景端、渠道端三重长期结构性矛盾共同作用的结果，并非短期市场波动。
白酒行业分析师蔡学飞对记者表示，上述几家酒企业绩下滑需要具体分析。水井坊、舍得酒业是通过压货去库存的主动调整，库存大幅降低但报表承受压力，这属于理性的短期压力，而顺鑫农业、天佑德酒、金种子酒、皇台酒业更多是受限于区域基本盘薄弱与次高端价格带挤压，尤其是天佑德酒营业收入微跌利润减半，暴露了产品结构偏低、费用刚性和整体毛利过薄等弱点。
值得注意的是，金徽酒近日因2025年