记者 牛钰
“今儿上午挺失落的，还没哭完行情就给拉起来了。”有位投资者这样说，将他的心绪道了出来。
7月21日那一天，A股完成了“V型”反转。刚开盘，主要指数就往下掉。同花顺信息显示，上午沪指掉了一趟1.34%，深成指跌了1.80%，科创50指数跌得最重，达到了3.59%，创业板指也跌了2.03%。
到了10时11分过后，大盘资金猛往里冲，半导体、算力硬件这些产业开始反攻，兆易创新（603986.SH）、北方华创（002371.SZ）等股票掀起了涨停的浪潮。
到7月21日收市，沪指又回到了3800点以上，报收3864.36点，涨了1.79%，深成指大涨4.81%，创业板指猛增7.05%，科创50指数更是飙升了10.73%。
这位投资者透露，在高位买进半导体和通信板块的热门股这三个月里，他的心情如同坐过山车。经历了两周是大起大落的行情后，今晚总算可以安稳睡个好觉了，尽管还没回本，但信心是回来了。
前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受经济观察报采访时谈道，经过一个多月的调整，很多科技股的跌幅快到了五成，前期积攒的盈利刚被消化。从调整的时间长度看，说明这轮调整差不多接近尾声。今天这波强力反弹，无疑给投资者信心大大加分，虽然不一定代表市场就此要大反转，但确实有效提振了信心，为接下来开始新一轮行情打下了基础。
半导体板块强劲反弹
从7月算起，A股进入了大幅度的震荡调整期。7月17日，上证指数收在3764.15点，破了3800点。距离5月份的高点4258.86点往下掉了一截，达到了11.6%，市场一度充满了沮丧的气氛。
国信证券首席经济学家荀玉根表示，这轮调整属于牛市中正常的现象，原因是外围市场波动大，国内科技板块跟着韩国股市和美国科技板块一起调整。目前点位跟3月23日的低点差不多，形成了“W形双底”，两次下跌的幅度都接近10%，调整算是调节得比较到位。
在A股承压的时候，“国家队”又给了稳市场的信号。7月19日晚上，中国国新控股有限责任公司（下称“国新”）、中国诚通控股集团有限公司（下称“诚通”）公布消息，明确看好中国经济的未来和中国资本市场的前景，坚决要维护资本市场的平稳健康。
7月20日，证监会主席吴清去了北京的证券营业部考察，还主持了一个投资者座谈会，和包括中小散户在内的8位代表坐下来谈，听取促进资本市场稳定发展的意见建议。同一天晚上，中国人寿集团、中国人保、中国太保、中国平安、新华保险这五大保险公司联合发布公告，集体表态支持中国的资本市场。
7月20日，超过20家上市公司宣布了股份回购、增持的计划。很多公募私募机构也在7月20号到21号接连宣布要自购自家股票。
稳市的信号也体现在资金面上。Wind数据呈现，7月21日，沪深京三市合计成交额高达2.97万亿元，比前一天增加了超过2500亿元，增量资金入场的迹象清晰可见。同一天，宽基ETF（交易型开放式指数基金）持续有大批量资金净流入，整个市场的ETF成交总额达1452.6亿元，科创50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞的单日成交额分别是173.22亿元、152.66亿元、128.95亿元。
按行业细分，7月21日，半导体设备主力资金净流入230.15亿元，通信设备、光学光电子、消费电子的主力资金净流入都超过了50亿元。
加上美股、日韩股市的科技板块反弹带动，A股的科技板块全面发力。Wind数据披露，7月21日，半导体涨幅达到了11.12%，领涨整个市场，格科微（688728.SH）、东芯股份（688110.SH）、东微半导（688261.SH）、中科飞测（688361.SH）、臻宝科技（688797.SH）、托伦斯（301583.SZ）等超过20只股票直接封上了20cm涨停。此外，通信设备、电脑硬件、电子元器件的涨幅分别是8.72%、8.47%和8.11%。
反攻能持续多久
在反弹信号出来之后，投资者还是有点担心：应该继续握牢还是快速撤离？
国盛证券首席经济学家熊园对经济观察报说，对于A股来说，尽管面对多重的外部压力，但我国上半年GDP（国内生产总值）的增速仍处在年度目标里面，经济基本面没问题。国内AI产业以及相关上市公司基础扎实，业绩有保障，再加上政策持续努力去打造科技强国，都暗示着以科技为先导的A股值得继续看好。在他看来，目前AI产业的核心发展逻辑很稳固，全球科技大厂的资金支持还在高位，同时美联储落实实质加息难度不小，好多因素都预示着科技股调整后会迎来新的布局机会。
在中信建投证券策略分析师夏凡捷的分析里，7月以来A股市场的明显回调是一次由资金面和交易结构控制的技术性调整，并非基本面出了问题，市场随时可能稳定并反弹。一方面，当前主要指数的回撤挺深，估值和交易拥挤的压力大大减轻了。另外，国新、诚通及顶尖险企接连表态入市，宽基ETF持续有大笔资金流入，同时外围芯片板块企稳回升，外部风险在慢慢减小。夏凡捷认为，中长期资金坚定流入，能在市场出现流动性危机和预期失控时及时进场，阻断负面循环，提供新的定价基础。等市场充分调整了，外部风险也消除了，这轮市场回调差不多就结束了，可能要开始新一轮上涨行情。
广发证券策略首席分析师刘晨明指出，从国内角度看，好几个积极因素正在积累，最值得关注的有ETF增量资金信号明确、产业趋势延续强劲、中报业绩有支撑这三大核心积极因素。一方面，宽基ETF再度出现明显的净流入，上个礼拜主力资金重点买的ETF日均净流入184亿元（合计920亿元），所有宽基ETF日均净流入305亿元（合计1525亿元）；另一方面，AI产业趋势持续强劲，景气度没被破坏，AI算力链订单能见度高、盈利兑现比较确定。
刘晨明说明，市场内生稳定机制在持续发挥作用：上市公司回购意愿增强，宽基ETF主动控制温度、起托底作用，监管部门在推动市场内生稳定机制建设，把“看不清、管不住就不干”的合规理念贯彻到底，这有助于避免系统性风险。再说了，居民资金入市的大趋势没变，新开户的热情仍然高，存款搬家的大情况依然成立，市场微观资金面并不悲观。
杨德龙建议，对后市要保持信心和耐心，别老盯着短期市场的波动。这一轮调整是一次幅度较大的中期调整。投资者可以通过去杠杆、控制仓位和均衡配置来应对。调整完成后，市场里仍然有不少投资机会，下半年市场有望从上半年科技板块“一枝独秀”走向多板块一起涨。