2026年7月21日，国内存储芯片领域的领军企业长鑫科技（688825.SH）在上海证券交易所科创板成功完成首次公开发行，并正式挂牌上市。这不仅是科创板历史上规模最大的IPO项目，其最终的发行细节，特别是战略配售规模的灵活调整和新股被弃购的情况，迅速吸引了市场的深度讨论。
公告披露的数据表明，长鑫科技此次新股定价为每股8.66元，初次计划发行66.88亿股。按照此前方案，初始战略配售额度为33.44亿股，比例高达初始发行量的半数，达到了监管规定的最高标准。但最终结果显示，战略配售实际数量调整为16.67亿股，相比最初计划的量减少了接近一半。对此，市场曾有许多种分析，投行专业人士指出，这其实属于行业内常见的操作方法。按照相关规则，发行量超过4亿股的项目，战略配售比例需控制在50%以下，33.44亿股代表理论上的最大获配量。在实际操作流程中，初始设定常按上限操作，后续再根据实际认购金额和最终定价确定准确数量。
尽管配售股数有所减少，但30家战略投资者实际支付的认购金额不会改变，保持为144.37亿元。由于发行价格先行确定，金额固定下股数自然调整，这是本次战略配售规模看似“缩减”的核心原因。
最终配售数量与初始计划的差额达到16.77亿股，这些股份被重新分配到网上公开发行部分。此举显著增加了普通投资者的中签机会。
公告信息显示，在回拨机制实施后，网上发行总股数调整为38.51亿股，占超额配售选择权全部行使后发行量的50.07%。网上发行的最终中签率约为0.47141739%。这个数据对于规模巨大的IPO来说，有效提升了公众投资者的参与体验。
新股发行的弃购现象在长鑫科技案例中也有所反映。公告内容显示，网上投资者实际出资认购38.45亿股，但放弃658.62万股，对应的金额约为5703.67万元。在网下投资者这边，缴款认购21.73亿股，仅有上海东证期货有限公司管理的东证工银量化宏观配置3号资产管理计划放弃部分配售，弃购数量约为3.16万股，金额为27.34万元。
公告明确，网下弃购的配售对象是上述资产管理计划。网上和网下合计放弃认购的股份总共有661.78万股，这些股份将由联席主承销商承担包销责任，包销金额共5731.01万元。
虽然战略配售的股数总额进行了调整，但最终获配的战略投资者阵容依旧非常强大。这些投资者主要分成四大类：保荐机构直接参与跟投、公司高层及核心员工的专项资管计划、大型保险企业以及国家层面的重要基金，此外还有与公司业务紧密相关的龙头产业集团。
在长期资金板块，全国社保基金理事会委托的易方达、南方基金等6家基金管理公司操作的36个投资组合参与并获配8.66亿股，占总战配股数的51.95%，总认购金额高达75亿元。其中，全国社保基金一一七组合单独获配的金额就达到了9.56亿元。
产业链合作也是本次战略配售的显著特征。半导体产业链上下游的拓荆科技、安集科技、通富微电、中微公司、沪硅产业、澜起科技等企业，以及腾讯、阿里、美团、小米等互联网企业，还有中兴通讯、蔚来、奇瑞汽车等下游应用商，均获配约1824万股，获配金额约为1.58亿元。这一布局深度整合了长鑫科技从上游设备材料到下游终端应用的完整生态，旨在加强合作协同，确保关键资源稳定供应，并拓展客户资源渠道。