财联社7月22日讯，由编辑杨斌撰写。债市此前沉寂一阵，今日终现异动，表现活跃。
超长端利率债尤为出色，当日30年国债收益率下跌了3.5个基点，创下年内单日最大降幅。资金面上，保险资金依旧是超长期限债券行情的坚定支撑者。
债市为何突然活跃？业内分析人士指出，股市前一日大幅上涨后，“固收+”产品的赎回压力有所减轻，多头入场决心增强；从机构统计看，自2026年4月起，股债间的“跷跷板”效应渐被同涨同跌的现象取代。
回看近期行情，7月以来债市显得沉闷，10年国债价格在狭窄区间内波动，前一日始终未突破1.73%-1.74%。30年国债表现更疲软，收益率从2.21%攀升至2.26%，使得30年期与10年期国债利差来到高位。
但今日30年国债一改颓势。截至16时，“26特国04”的收益率已回落约3.45个基点，为今年以来30年国债活跃券最大单日下行幅度。成交量方面，7月以来30年国债或活跃券的日成交量基本在1000笔以下，今日激增至2000笔。
图：30年国债活跃券收益率日K走势
（资料来源：Choice数据，财联社加工整理）
业内债市分析师表示，保险资金仍是超长债行情的主要动力。当前配置型机构普遍处于资产欠配状况，虽三季度债券发行量有所增加，但压力尚属可控，30年国债作为稀缺的高久期资产备受青睐。
需求端来看，华创证券固收首席周冠南此前研报指出，降息预期不足以及三季度地方债供给即将放量环境下，配置盘在收益率低位参与度不高，保险对30年国债偏好下降、点位要求提高，券商在“平空”操作后进一步买入动力不足，基金产品久期已较高，压缩30y-10y利差的动能有限。
根据财联社早前报道，保险资金是近期超长端债券的主要买家，但对50年期国债的兴趣更为浓厚。
另一方面，上述分析师指出，股市前一日大幅上涨后，“固收+”产品的赎回压力随之消解，债市抛售压力减轻，多头参与热情随之提升。
值得一提的是，今年“股债跷跷板”效应不再灵验。据国海证券固收首席颜子琦观测，自2026年4月起，股债之间的“跷跷板”效应开始被同涨同跌的现象替代。
市场此前也有不少观点关注股市调整对“固收+”产品负债端的影响。昨日权益市场反弹强劲，主要指数涨幅惊人，科创50单日涨超10%。
颜子琦认为，股债出现同涨同跌，往往由流动性因素主导。从这个角度出发，若后续长鑫科技IPO的冲击逐步消退，权益市场能够企稳甚至重启上行趋势，或意味着流动性环境重回宽裕，则可以期待国债利率继续下行。
尽管今日30年国债大幅走强，但对于行情的持续性，机构仍呈不同看法。
中信证券FICC团队指出，短期来看，换券期结束、供给高峰度过后机构情绪有望边际缓和，期间30Y-10Y期限利差大概率围绕50bps中枢的窄幅区间进行多空博弈。长期来看，债市僵化现状破局、期限利差系统性压缩仍需等待，传统的货币宽松路径难度较大。
国联民生证券固收首席徐亮指出，如果后续确认资金能够平稳宽松、通胀增速正常回落、供给高峰接近尾声、经济刺激政策落地且影响稳定，则30Y-10Y利差有可能会向30BP左右压缩，30年国债利率在下半年有望下行至2.0%-2.05%的低位，而7-8月份需要对上述因素进行验证。