历经四载，康美药业向原实控人马兴田等人提出的追偿诉讼，终于等来一审宣判。法院作出裁定，马兴田夫妇需向公司赔偿约14亿元，同时，原董秘与审计机构也需分担相应的补充清偿责任。
但这起堪称A股最大规模财务造假案的落幕，显然还需要更多时间。目前判决尚在上诉期内，法院并未全额支持康美药业的追偿请求。再加上债务人资产已被查封、审计机构正中珠江早已无赔偿能力等多重现实因素束缚，康美药业先前为投资者代为赔付的将近25亿元损失，最终究竟能收回多少，依旧笼罩在不确定性之中。
康美药业（600518.SH）多数人初识，或源于2008年央视里频繁播放的音乐MTV《康美之恋》。任泉、李冰冰主演，谭晶献唱的这支MV，以唯美的镜头讲述了一对夫妇“意济苍生、情牵天下”的创业故事，原型正是康美药业的创始人马兴田与许冬瑾夫妇。
那个时候，康美药业已在资本市场行走七年，正处在全国扩张的黄金时期，被资本圈看作是中药饮片领域的潜力股。
马兴田是个草根创业者。上世纪九十年代末期，高中辍学的他，靠着三七贸易赚得第一桶金。随后，凭借妻子许冬瑾家中中医药世家的背景，他开办了一家药店。
1997年，28岁的马兴田回到老家普宁，创下了康美药业，这成了他人生的转折点。1998年，公司推出络欣平、利乐、诺莎等国家级新药，还顺利通过了国家GMP认证，企业从此驶入了发展的快车道。2001年公司敲钟上市后，立刻调整发展策略，逐步减少化学药业务，将重心放在中药饮片领域。
2002年，马兴田投入亿元，打造了国内规模最大的现代中药饮片产业化示范基地，用标准化的生产方式解决中药质量不稳的问题。次年，康美药业中药饮片生产基地通过了GMP认证。
2005年，康美药业在业内率先推出中药饮片小包装，改变了中药派药靠手抓的传统方式。各种中药材都按不同规格装在袋子里，得到了监管部门的认可，为其成为行业龙头打下了坚实基础。
危机浮现
康美药业上市之后，持续加码中药饮片等业务，向中医药全产业链进行布局。
2002年，公司进入2.0发展阶段，之后的十年里，在全国范围内建立起中药种植基地、生产基地、中药材专业市场，还制定了引领行业规范的统一标准，龙头优势持续扩大。
2010年至2012年，公司营业收入分别达33.08亿元、60.80亿元和111.65亿元，归母净利润分别为7.16亿元、10.05亿元和14.41亿元。2012年末，总资产规模接近180亿元，成功加入中国民营企业500强。
但马兴田的野心并不止于中药材行业。康美药业在2012年开启3.0阶段，规划从制药到医疗的跨界发展，利用“一带一路”、健康中国和互联网+等政策机会，构建中医药全产业链闭环，目标是成为医药及大健康行业的领军企业。
2017年7月，康美药业成立20周年大会上，马兴田对外宣布，公司业务已覆盖中医药产业链的上、中、下游所有关键点；总资产从1997年的不到2亿元，增长到2017年的近600亿元；市值从上市之初8.9亿元涨到千亿级别，员工规模超过一万。
谁也没料到，在盛大庆典的表面之下，一场财务造假的危机正在暗中滋生。
2018年底，证监会日常监管发现康美药业财务报告存在问题，公司2016至2018年的财务报表确实存在虚假记录，包括用假的银行单据虚构存款、伪造业务凭证制造收入假象、部分资金转入关联账户买卖公司股票等违规行为。同时，审计机构正中珠江会计师事务所也被立案调查。
2020年5月，证监会公布的处罚决定：康美药业在2016至2018年期间，累计虚增货币资金886.81亿元、虚增营业收入291.28亿元、虚增营业利润41.01亿元，多计利息收入5.10亿元。多项造假行为，创下A股涉案金额之记录。
造假余波
2020年7月，康美药业原实控人马兴田被警方采取强制措施，一年后被判刑十二年，罪名是操纵证券市场和违规披露。
马兴田身陷囹圄，康美药业的经营也陷入绝境。2019至2021年连续三年亏损，累计亏损超过350亿元。
2021年末，广药集团关联方广东神农氏出手，推动康美药业进入破产重整程序，用现金、股份和信托权益等形式清理存量债务。
同时，财务造假引发全国首例证券集体诉讼。2021年11月，广州中院判决，康美药业需向52037名投资者赔偿投资损失合计约24.59亿元，马兴田、许冬瑾、原董秘邱锡伟和正中珠江等承担全部连带责任。
康美药业根据重整计划，自己先赔付了全部投资者的损失。2022年4月，公司通过法院向其他连带责任人提出追偿诉讼，开始了长达四年的法律追讨。
2026年7月20日，上述追偿案一审宣判，马兴田、许冬瑾需向康美药业赔偿13.96亿元；邱锡伟在1.42亿元额度内承担补充清偿责任；正中珠江在1.41亿元范围内承担补充赔偿。
法院并未完全支持康美药业向马兴田夫妇及邱锡伟合计26.08亿元的追偿请求，案件目前仍在上诉期，未来可能要经过二审和资产执行程序，结果充满未知数。
就目前看，追偿实现面临多重重重障碍。首先，主债务人马兴田夫妇名下资产早就被查封处理，能执行的有效财产规模不清楚；其次，审计机构正中珠江已经丧失赔付能力，证监会2021年罚没5700万元，该机构只缴纳了570万元罚款，没剩下什么财产，2022年7月已经注销了执业许可。
初步估算，这次一审判决追偿金额近17亿元，上市公司最终能实际收回的赔偿款，可能会大幅缩水，损失缺口难以补上。
这场财务造假案留下的旧账，短期内恐怕难以全部解决。