农夫山泉近期在一级市场的投资动作频频。若深究关联公司养生堂系的股权分布，便会发现一个与执掌"卖水"帝国的钟睒睒截然不同的面孔，他以惊人的速度向半导体、传感器、合成生物以及核聚变材料等前沿领域注入巨额资本。
这个没有设立CVC（企业风险投资）部门的传统消费巨头，如今成了资本市场的活跃参与者。
"农夫山泉最近的投资势头很猛。"一位专注于硬科技的一级市场投资人士向凤凰网科技坦言。
多数人眼中，钟睒睒是中国最成功的瓶装水企业家，凭借"我们不生产水，我们只是大自然的搬运工"这句名言常年位列中国富豪榜首，并常以"农民"身份自居。
尽管农夫山泉已是4800亿港元市值上市公司，但自1993年成立至今从未设立自己的风险投资部门。这与阿里和腾讯在互联网时代投资遍布整个行业的做法截然不同。即便是同属传统行业的娃哈哈，也拥有自己的CVC——浙江娃哈哈创业投资有限公司，该基金已在智能制造、机器人、新材料、生物医药等领域屡有布局。2021年，76岁的宗庆后亲自考取基金从业资格证，这一举动还曾引发市场热议。
但自去年起，投资风向开始发生微妙变化。
凤凰网科技通过多方信源证实，农夫山泉近期在一级市场频频出手。穿透养生堂系的股权结构可以发现，这个"卖水"的掌舵人钟睒睒，正在以前所未有的决心，向高科技领域砸下真金白银。
7月中旬，具身智能公司橡木果机器人因"9位清华博士创业""本能驱动技术路线"等创新理念备受瞩目。鲜为人知的是，这家公司近亿元种子轮融资的联合领投方名单中，出现了一个名为"钱唐材料实验室科技（杭州）有限公司"的机构。
穿透股权会发现，这家公司由养生堂有限公司100%控股。而养生堂的实际控制人正是钟睒睒。
几乎同时，新能源圈流传出一个重磅消息：钟睒睒通过养生堂旗下的昆山格物致知基金，向固态电池材料企业浙江智邦锂电新材料有限公司投资约5亿元，获取约10%股权。
此举透露出钟睒睒独特的投资哲学：不追求控股，不计较品牌效应，坚持投早、投小、投技术壁垒。这种策略反倒是更像一位老练的硬科技VC，而非产业资本。
一张隐秘的硬科技投资网络
1993年成立养生堂，农夫山泉实际上是从养生堂体系内独立出来的。养生堂的核心投资架构分为三层：顶层直接控股农夫山泉和万泰生物两大上市公司；中间层是全资拥有的实业运营平台，包含养生堂药业、天然药物研究所等；最底层也是近年最活跃的部分，有两家鲜少公开露面的实体：昆山格物致知一期创业投资合伙企业（有限合伙），俗称格致资本，以及杭州钱唐科技有限公司，也称钱唐实验室。前者承担LP财务投资职能，后者则负责硬科技中试与深度孵化，这两家公司构成了钟睒睒布局硬科技的重要触角。
先看钱唐实验室。这家由养生堂100%控股的子公司，2024年重点投资了多家新材料企业，进入2025年后逐步扩大投资范围。当年8月，首次投资光子芯片企业启明光子，该公司宣称掌握铌酸锂氮化硅集成器件等核心专利，产品性能超越国际对手。2026年1月，其又投资了具身智能公司橡木果。
格致资本出手更早，2024年密集投资了从事新型能源材料和高能电池的上海硫元、研发生物冷冻保护剂的赛存生物。2025年投资了太空算力企业中科天算，同年6月已退出该投资。2025年，其还投资了高端微型水泵和液冷系统解决方案商华科冷芯，2026年初又大手笔投资智邦锂电。
2025年至今是这两个主体的活跃期，特别是今年上半年以来，他们在硬科技领域密集布局，专注于精密制造、半导体设备和新材料领域。
尽管已是首富，但钟睒睒鲜少公开谈论投资事务。2025年做客《对话》栏目时，他曾对比自己与马斯克的不同："我24岁时候在干什么，读了四年小学，做了十七年的农民，埃隆马斯克24岁的时候已经是斯坦福大学博士在读。"这段话是为回应中美首富的路径差异，"埃隆马斯克走的道路是创造科技的边界，我的经历更多的是去想农民，我的知识范围当中，我可以做的事情。"
图｜2025年4月，钟睒睒做客《对话》栏目
多年来，钟睒睒一直在践行这样的理念。万泰生物便是他早期投资的一个特例。2001年，钟睒睒完成了一桩在当时看来颇为离奇的交易。他以1710万元从香港某公司手中收购了万泰生物——这家企业当时仅有款低端诊断试剂勉强维持运营，年利润不过数百万元。收购后，万泰生物被纳入养生堂体系，成为钟睒睒个人控股的实业板块。
这笔交易当时未引起波澜。直到2018年，情况才开始逆转。
这年，万泰生物与厦门大学联合研制的国产二价HPV疫苗"馨可宁"通过临床试验，进入上市审批程序。2019年12月31日，馨可宁获批上市，成为中国首个国产HPV疫苗，也是全球第三种。在此之前，这个市场长期由葛兰素史克和默沙东垄断，一支疫苗价格超3000元，中国女性难以负担。
2020年4月，万泰生物登陆A股主板。上市首日股价44元，随后连续26个交易日涨停。同年8月，市值突破1000亿元。钟睒睒直接和间接持有万泰生物超过75%股份，这项资产使他连续两年位列中国首富。
但在资本圈，这种投资方式被视为"难以复制"。并非因为技术壁垒高，而是因为几乎没有风险投资基金愿意接受长达17年不退出、不评估回报、不向投资人汇报的耐心。只有自己的钱，才能无惧回报周期。
一位曾与万泰生物有过合作的科学家在接受《财经》采访时说："钟睒睒从不关心研发进度。他只是每年年会时问一句，钱够不够？不够再给。"
2021年农夫山泉股东大会上，钟睒睒在回应投资者关于多元化的提问时表示："跨界不是跨行，是跨维度。你对一个东西不懂，就不去碰它。但如果你了解它的底层逻辑，那个逻辑是通的，就可以碰。"
但这次进入硬科技领域，钟睒睒进行了一次彻底的跨界，打破了过去的坚持。
以橡木果机器人为例，其核心团队由9位来自清华大学机械工程系与哈佛大学神经科学系的博士组成。他们提出的"本能驱动"技术路线，在现有探索之外独树一帜，即便在具身智能行业都在争论VLA模型的当下，这种思路显得尤为特别。
如果说投资橡木果只是小试牛刀，那么5亿元投资智邦锂电，则是钟睒睒在硬科技领域投下的关键一笔。
这笔投资最早在5月就已显露端倪。5月8日，浙江智邦锂电完成A轮融资，领投方正是昆山格物致知一期创业投资合伙企业。穿透股权会发现，该基金核心出资方为养生堂有限公司，认缴金额约5亿元，占基金份额的81%。交易完成后，基金持有智邦锂电约10%股份，钟睒睒通过这层架构间接成为这家固态电池材料公司的重要股东。
与钱唐实验室的低调不同，这笔5亿元的投资在新能源圈引起了不少震动。毕竟，这是钟睒睒首次进入新能源领域，而且一投入就是5亿，且是在公认的下一代技术赛道——固态电池上。
智邦锂电成立于2024年3月，比钱唐材料实验室早两个月，总部位于浙江衢州，技术带头人许晓雄是中科院宁波材料所博士生导师，在锂电材料领域深耕近二十年，曾是赣锋锂业固态电池业务的核心技术人员。该公司选择PVDF基聚合物固态电解质路线，同时布局氧化物、硫化物等多种技术路线，今年4月刚刚公开了一项高性能固态电解质专利。
根据衢州地方披露信息，智邦锂电年产1.1万吨固态电池电解质项目即将投产，未来将为吉利、比亚迪等车企提供关键材料。
尽管赛道属于跨界，但投资逻辑一致。固态电池现在正是"淘金"现场。宁德时代、比亚迪、赣锋锂业等巨头纷纷入局，众多创业公司涌入，各方都在争抢谁能全固态电池技术率先成熟，谁能率先实现量产装车。目前电芯制造环节已是一片红海，但固态电解质这一占固态电池成本40%以上、决定电池性能和安全性的核心材料，技术路线尚未完全定型，国产化率很低，是典型的高壁垒、高附加值上游环节。
这正是钟睒睒偏爱的位置。
71岁投身新战场，这位低调首富为何转变？
在许多人眼中，钟睒睒是个"老人"了。他今年71岁，已到许多企业家退休的年纪。他掌控着两家上市公司：农夫山泉是中国瓶装水市场的绝对龙头，去年营收525.53亿元，净利润158.68亿元，被誉为"大自然的印钞机"；反观国产HPV疫苗龙头企业万泰生物，虽曾创造A股市场最耀眼的涨幅之一，但近两年陷入连年亏损困境，即便其九价疫苗在销售端持续放量，也无法挽救其经营危机。
正是在这样的背景下，钟睒睒不得不重新出山，寻找下一个"万泰生物"。
这一次他依然选择进入产业链最上游，这与过去二十年的投资策略一脉相承——总是在不被看好的领域布防。
2001年他收购万泰生物，等了17年才等到HPV疫苗上市。2011年推出东方树叶，曾被讥为"最难喝的茶"，等到2021年无糖风潮兴起，这款产品成为年销百亿的爆款。这一次，他大举投资成立仅两年的固态电池材料公司，这个行业仍处于"实验室成果"向"产业化产品"转化的阵痛期。
其实，从2024年5月成立钱唐材料实验室开始，他的硬科技布局就已经启动。一年多时间里，从机器人材料到固态电池电解质，从电子化学品到生物材料，他的投资组合逐渐清晰：所有项目都围绕"材料"这个核心，所有投资都指向下一个十年的产业基石。
手握每年数百亿的现金流，钟睒睒也需要为下一个十年寻找增长点。
但更重要的，是他看到了时代变迁。
过去四十年，中国企业家们的机遇在消费领域，在互联网，在模式创新。但现在，硬科技成了最确定的赛道方向。从新材料到新能源，从机器人到半导体，所有具有长期价值的机会，都在硬科技中。而硬科技的根基，正是材料。
这一次，钟睒睒依然避开最热门的风口。他没有追逐大模型，没有投资机器人整机，没有布局新能源车，又一次选择了上游，选择了材料，选择了那个最艰苦、最难、最不引人注目，但也最具长期价值的位置。
71岁的钟睒睒，正在开拓他商业生涯的第三战场。这一次，他搬运的不是大自然的甘泉，而是人类科技进步最基础的材料。那位一直低调的首富，终于还是坐上了硬科技的牌桌。
来源：凤凰网科技