01、文章配图-1
今天凌晨，谷歌母公司Alphabet披露了第二季度业绩。
在这个季度，Alphabet营收达到1198亿美元，略高于市场此前预估的1170.2亿美元；经营利润录得407.7亿美元，同样高于预期的405.5亿美元。资本支出增长至449.2亿美元，超过预期的441.5亿美元。具体到业务线，谷歌服务收入945.4亿美元，谷歌云收入247.7亿美元，市场对这两项的预估分别为943.2亿美元和224.6亿美元。
谷歌云积压订单的规模首次突破5000亿美元大关。结合收入同比增长82%这一近年来最快增速来看，AI投资的商业回报正在显现。
数据上显示，资本支出是谷歌云收入的1.8倍，这意味着谷歌每赚一元钱，仍需投入1.8元用于基础设施的建设。
尽管谷歌上调了2026年的资本开支指引，将其设定在1950亿至2050亿美元区间，较此前预期的1800亿至1900亿美元有所上修，但二季度自由现金流却首度转负，为-59亿美元。谷歌CFO预计，AI基础设施的投入将持续对利润表和现金流造成压力。
总体来看，市场对这份财报评价不一：既有AI变现的积极信号，也有持续烧钱、自由现金流转负的风险。如果收入增长跟不上支出速度，资金总有耗尽的一天。据巴克莱测算，谷歌可能面临连续两年自由现金流为负的局面。
近期市场普遍处于“躲财报”的状态，如今谷歌财报尘埃落定，下周Meta的业绩就成了关注的焦点。
Meta的财报同样至关重要。7月1日晚间，Meta出售算力的消息，被市场解读为算力见顶的“鬼故事”。受此影响，次日A股通信设备板块指数大跌7.49%，这标志着对AI硬件的调整正式被确认。
视线转回国内市场。
今天，A股三大指数集体小幅走高。收盘时，上证指数和创业板指数均上涨0.25%，深证成指收涨0.44%。
全市场成交额超过2.2万亿元，相比昨日大幅缩量逾4000亿元。超过4200只个股收红，中位数上涨1.82%，平均股价指数上涨0.11%。
盘面上，上证指数昨天的高低点均未突破，短线方向未定。明天需要观察周三的低点是否失守，若跌破则存在调整风险；若突破周三高点，则短期有望震荡上行。
创业板指数目前仍受制于10日均线。参考2021年3月末的行情，站上20日均线才能看作是右侧交易确立。
当前的行情与去年4月7日大跌后的修复阶段较为相似，在初期大幅反弹后，大盘往往呈现小波动的特征。
这两段行情都具有修复属性，不仅市场成交量萎缩，板块和个股轮动也极快，随机性强，操作难度较大，说它是“高手局”也不为过。
以今天为例，上午资金流向主要集中在MLCC、光模块、能源金属、光纤、玻纤、电力、有色等板块，下午则轮动至电池、人脑工程、证券、光伏设备、工程机械等方向。
值得注意的是，今天宽基ETF大幅缩量，这是一个显著信号（如下图所示）。
ETF缩量意味着主力资金并未大举发力，这表明市场极度担忧的情绪已经明显缓解，后续走势将取决于资金的实际行为。
板块方面，硬科技连续两天走弱，即便韩国股市大涨也未能带动。AI硬件受谷歌资本支出超预期影响高开，但随后回落。
新能源方向表现亮眼，储能、风电、电网、绿色电力、光伏等板块涨幅居前，个股掀起涨停潮。
长江证券认为，储能板块的底部已经确认。东吴证券则指出，锂电行业8月排产旺季将至，排产环比增长需求旺盛。
电网投资方面，东方财富证券提到，“适度超前”的定调叠加特高压招标放量，形成了共振。近期行业出现了两大关键催化。
其一是政策层面，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展“十五五”规划》，明确提出“适度超前推进建设电网基础设施”。加上国家电网“十五五”期间固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长约40%，重点推进特高压、智能配电网及数字化升级，中长期需求空间坚实。
其二是特高压招标大幅放量，年内前三批已超2025年全年。2026年国家电网特高压第三批设备中标候选人总中标金额达108.72亿元，年内前三批次累计中标金额已达292.61亿元。2026年仅前三批采购金额就已大幅超越2025年全年。年内特高压招标呈现出“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”的特征。
达哥认为，回顾去年以来的几轮行情周期，当主线退潮后，接力炒作的支线高度普遍有限。因此，对于新能源今天的崛起，最好早一点相信。
最后做个总结：今天板块个股普涨，由一个月前的“一九行情”变成了“九一行情”，这是市场缩量轮动及行情修复的体现。风格是否发生切换，还需继续观察。操作上，尽管个股普涨，但操作难度依然存在。